وكشفت معطيات التقرير الجديد للبنك الدولي حول المديونية الدولية لسنة 2026 عن استحواذ الدين العمومي الخارجي والمضمون من الدولة على 58,37 مليار دولار من إجمالي المديونية الخارجية للمغرب، مقابل 12,02 مليار دولار للديون الخاصة غير المضمونة، و10,14 مليار دولار للالتزامات قصيرة الأجل، فيما بلغت مستحقات الدائنين متعددي الأطراف 28,73 مليار دولار، مقابل 20,48 مليار دولار للدائنين الخواص.
يأتي هذا التطور في وقت ارتفع رصيد دين الخزينة إلى 1145 مليار درهم عند متم 2025، مقابل 1081,6 مليار درهم قبل سنة، رغم تراجع نسبته إلى الناتج الداخلي الخام من 67 إلى 66,6 في المائة.
غير أن القراءة المتقاطعة لتقرير البنك الدولي والتقرير السنوي حول الدين العمومي تكشف ضرورة التمييز بين إجمالي الدين الخارجي للاقتصاد المغربي، الذي يشمل الالتزامات العمومية والخاصة، والدين الخارجي للخزينة، البالغ 299,8 مليار درهم بنهاية 2025، فضلا عن تأثير تقلبات أسعار الصرف على تقييم الديون المقومة بالعملات الأجنبية.
وفي هذا السياق، اعتبر سفيان حركات، خبير اقتصادي محلل مالي لدى مكتب للدراسات والاستشارة بالدار البيضاء، أن ارتفاع تكلفة الدين الخارجي يمثل مؤشرا يستحق المتابعة الدقيقة، بالنظر إلى أن استدامة المديونية لا تتحدد بحجم القروض وحده، وإنما تتأثر بالشروط المالية للتعاقد، موضحا أن “الفارق بين تكلفة التمويلات الرسمية والخاصة يفرض الاهتمام بتركيبة الدائنين، خصوصا عند تمويل مشاريع طويلة الأجل لا تحقق عائداتها الاقتصادية خلال السنوات الأولى من إنجازها”.
وتشير البيانات الرسمية إلى تعبئة الخزينة تمويلات خارجية بقيمة 48,4 مليار درهم خلال 2025، مقابل 40,4 مليار درهم سنة 2024، بزيادة تقارب 19,8 في المائة، فيما بلغت تسديدات أصل الدين الخارجي نحو 25,5 مليار درهم. وتزامن ذلك مع إصدار سندات دولية بقيمة ملياري يورو خلال مارس 2025، موزعة على شريحتين تستحقان بعد أربع وثماني سنوات، في عملية ساهمت في تنويع مصادر التمويل، مع إبراز أهمية توزيع الاستحقاقات زمنيا.
وتعزز هيكلة الدين الخارجي هذه القراءة، إذ يستحوذ الدائنون متعددو الأطراف على 49,2 في المائة من الدين العمومي الخارجي والمضمون من الدولة، مقابل 35,1 في المائة للدائنين الخواص و15,7 في المائة للدائنين الثنائيين، ما يعكس أهمية المؤسسات المالية الدولية في توفير التمويلات، إلى جانب دور الأسواق في تنويع الموارد.
أعباء ومردودية
أبرز مشروع قانون المالية لسنة 2027 ارتفاع اعتمادات فوائد وعمولات الدين إلى 45,94 مليار درهم، مقابل 44,05 مليار درهم سنة 2026، بزيادة تناهز 4,3 في المائة، موزعة بين 32,25 مليار درهم للدين الداخلي و13,69 مليار درهم للدين الخارجي، فيما تصل المخصصات المرتبطة بسداد أصل الدين متوسط وطويل الأجل إلى 69,38 مليار درهم.
وفي هذا الصدد، اعتبر محمد موساوي، مستشار مالي واستثماري متخصص في تحليل بيانات المالية العمومية، أن “ارتفاع رصيد المديونية بالتزامن مع تراجع نسبتها إلى الناتج الداخلي الخام يعكس تحسنا نسبيا في قدرة الاقتصاد على استيعاب الالتزامات المالية، لكنه لا يكفي للحكم على استدامة الدين”، مؤكدا أن التقييم السليم يقتضي تحليل تطور الفوائد مقارنة بالموارد الجبائية والنمو الاقتصادي، إلى جانب حاجيات إعادة التمويل والالتزامات المرتبطة بالمؤسسات والمقاولات العمومية.
وتصاعدت أهمية هذه المعطيات في ظل رفع الاستثمار العمومي إلى 400 مليار درهم خلال 2027، موزعة بين 251 مليار درهم للمؤسسات والمقاولات العمومية، بما فيها صندوق محمد السادس للاستثمار، و124 مليار درهم لميزانية الدولة، و25 مليار درهم للجماعات الترابية، في وقت تبلغ اعتمادات الاستثمار بالميزانية العامة 138,03 مليار درهم، وفق نطاق محاسبي مختلف.
وتكشف معطيات آجال استحقاق دين الخزينة عن تراجع متوسط العمر المتبقي للدين إلى نحو ست سنوات وأربعة أشهر عند متم 2025، مقابل ست سنوات وسبعة أشهر سنة 2024، ما يعكس تقلصا طفيفا في آجال الاستحقاق، ويرفع أهمية تدبير مخاطر إعادة التمويل وتجنب تركز مبالغ كبيرة واجبة السداد خلال فترات قصيرة.
وتشير المعطيات الدولية إلى أن البلدان منخفضة ومتوسطة الدخل دفعت خلال الفترة الممتدة بين 2022 و2025 نحو 436,1 مليار دولار إضافية لخدمة ديونها مقارنة بالتمويلات الجديدة التي حصلت عليها، ما يعكس الضغوط التي قد تنتج عن ارتفاع أعباء المديونية، دون أن يعني ذلك تطابق وضع المغرب مع الاقتصادات الأكثر هشاشة.
ارتفاع الدين الخارجي يضع كلفة الاقتراض واستحقاقات الخزينة تحت المجهر Hespress - هسبريس جريدة إلكترونية مغربية.
مشاهدة ارتفاع الدين الخارجي يضع كلفة الاقتراض واستحقاقات الخزينة تحت المجهر
يذكر بـأن الموضوع التابع لـ ارتفاع الدين الخارجي يضع كلفة الاقتراض واستحقاقات الخزينة تحت المجهر قد تم نشرة ومتواجد على قد تم نشرة اليوم ( ) ومتواجد على هسبريس ( المغرب ) وقد قام فريق التحرير في برس بي بالتاكد منه وربما تم التعديل علية وربما قد يكون تم نقله بالكامل اوالاقتباس منه ويمكنك قراءة ومتابعة مستجدادت هذا الخبر او الموضوع من مصدره الاساسي.
التفاصيل من المصدر - اضغط هنا :::
وختاما نتمنى ان نكون قد قدمنا لكم من موقع Pressbee تفاصيل ومعلومات، ارتفاع الدين الخارجي يضع كلفة الاقتراض واستحقاقات الخزينة تحت المجهر.
في الموقع ايضا :